中信证券总经理杨明辉:资本市场改革重心将从融资端转向投资端,以提升投资者获得感

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南方财经全媒体记者庞成 广州报道

11月22日,中信证券2024年资本市场年会在广州举行。

中信证券总经理杨明辉在会上时表示,2023年,中国经济在固本培元中持续向好,全年发展目标有望顺利实现。但他也指出,当前,外部形势复杂严峻,国内需求仍然不足,重点领域风险隐患较多,仍需要政策组合拳继续加码。资本市场也需要提振投资者信心,资本市场改革重心将从融资端转向投资端,努力提升投资者获得感。

仍需继续加码政策组合拳

当前主要发达经济体高通胀、高利率、低增长特征显著。美联储为抑制通胀而持续快速加息,加重了美国的债务负担,加剧了新兴市场的资本外流,进而导致全球金融市场大幅动荡、经济下行风险明显增大。中国的进出口形势和人民币汇率面临压力,对经济金融政策的制定带来巨大挑战。根据IMF的预测,全球经济增速将从去年的3.5%放缓至今年的3%,再到明年的2.9%,远低于2000-2019年3.8%的平均增速。

杨明辉表示,在此背景下,今年以来中国经济正经历波浪式发展、曲折式前进的过程。一方面,国民经济持续恢复、总体回升向好。前三季度我国GDP同比增长5.2%,全年“5%左右”的增长目标有望顺利实现。从内需活力看,无论是社会消费品零售总额还是服务消费数据,下半年开始都在转好;从产业趋势看,新能源汽车、锂电池、光伏“新三样”继续保持出口高增速,成为“中国制造”新名片。

另一方面,地产、债务、就业等领域仍面临较多挑战,社会预期仍然偏弱。在地产政策高频率高强度出台的背景下,全国商品房销售、房地产开发投资额、房屋新开工面积等指标仍无明显改善;地方政府偿债压力巨大,目前通过发行特殊再融资债券、债务展期和置换等多种方式化解风险;调查失业率虽然有所回落但仍然偏高;民企投资信心和居民消费信心仍然不足。

“当前形势的积极变化彰显了中国经济的巨大韧性,但是我们认为,经济的内外需走弱和金融领域的风险隐患还没有根本化解,仍需要政策组合拳继续加码。”对此,杨明辉提出四点建议:

一是加大宏观逆周期调节。财政政策将保持高强度,货币政策操作的频率和幅度也会提升;

二是全力稳定房地产市场。加快城中村和老旧小区改造,推进保障性住房建设,并继续优化或解除限购、限售、限价等措施;

三是有效化解地方债务风险。建立防范化解地方债务风险长效机制,有序开展债务置换,优化债务期限结构,降低利率负担成本;

四是持续优化产业政策。这既包括稳定大宗消费、拓展服务消费,也包括全力支持“卡脖子”和“硬科技”自主可控,坚定推动实体经济的数字化和绿色化转型。

资本市场改革重心转向投资端

杨明辉表示,资本市场在金融运行中牵一发而动全身,反映的是预期,体现的是信心。当下,A股市场交易情绪较为低迷,风险偏好处于低位,大量投资者对于地缘形势、宏观经济、政策实施、产业升级、长期改革等问题的认知过度悲观。展望未来,资本市场改革重心将从融资端转向投资端,努力提升投资者获得感。

首先,不断提升上市公司质量。上市公司是市场的基石,应真实、准确、及时、公平进行信息披露;应专注主业、稳健经营,切实提升盈利能力和市场竞争力;应提升分红的稳定性、持续性和可预期性,并鼓励股份回购。

其次,大力吸引长期资金入市。营造“愿意来、留得住”的市场环境,推动公募基金高质量发展,引导社保、养老金和保险资管等长期资金增配A股,机构的绩效考核应更多考虑三年以上长期投资业绩、投资者实际盈利等指标。

第三,继续推进制度改革。进一步优化大股东减持条件,将其与企业实际经营情况相挂钩;严格退市执行;丰富场内衍生品等风险管理工具;持续优化互联互通机制等。

杨明辉表示,10月召开的中央金融工作会议对未来金融发展思路做出了重要部署,对此有五点深刻体会:“第一,从金融大国迈向强国,金融要为实体经济提供高质量服务,降低融资成本,疏通资金渠道。第二,切实提高金融监管有效性,依法将所有金融活动全部纳入监管。第三,有效防范化解房地产、地方债务、中小金融机构等金融风险,维护市场稳健运行。第四,深化金融供给侧结构性改革,完善机构定位,支持国有大型金融机构做优做强,培育一流投资银行和投资机构。第五,坚持党中央对金融工作的集中统一领导。”

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