"市场信心将重聚!"中信证券召开策略会,现场超4000人

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中信证券2024年资本市场年会于2023年11月22日在广州开幕,会议为期3天,以“凝心聚伟力”为主题。券商中国记者在现场获悉,首日大会期间,现场超4000人参会。

中信证券总经理杨明辉表示,展望未来,资本市场改革重心将从融资端转向投资端,努力提升投资者获得感。将不断提升上市公司质量;大力吸引长期资金入市;继续推进制度改革等。

中信证券首席经济学家明明预计,后续或有两轮降准、降息。

中信证券首席策略分析师秦培景表示,2024年,市场信心将重聚,投资者行为变化驱动估值修复是A股市场的主旋律。跨年到2024年一季度是市场信心提振比较明显的窗口;2024年二季度市场继续修复,斜率趋于平缓;2024年下半年,A股结构开始出现分化。

资本市场改革重心将从融资端转向投资端

中信证券总经理杨明辉在大会开幕演讲中指出,展望未来,资本市场改革重心将从融资端转向投资端,努力提升投资者获得感。

首先,不断提升上市公司质量。上市公司是市场的基石,应真实、准确、及时、公平进行信息披露;应专注主业、稳健经营,切实提升盈利能力和市场竞争力;应提升分红的稳定性、持续性和可预期性,并鼓励股份回购。

其次,大力吸引长期资金入市。营造“愿意来、留得住”的市场环境,推动公募基金高质量发展,引导社保、养老金和保险资管等长期资金增配A股,机构的绩效考核应更多考虑三年以上长期投资业绩、投资者实际盈利等指标。

第三,继续推进制度改革。进一步优化大股东减持条件,将其与企业实际经营情况相挂钩;严格退市执行;丰富场内衍生品等风险管理工具;持续优化互联互通机制等。

他表示,“10月召开的中央金融工作会议对未来金融发展思路做出了重要部署,我们有以下深刻体会。第一,从金融大国迈向强国,金融要为实体经济提供高质量服务,降低融资成本,疏通资金渠道。第二,切实提高金融监管有效性,依法将所有金融活动全部纳入监管。第三,有效防范化解房地产、地方债务、中小金融机构等金融风险,维护市场稳健运行。第四,深化金融供给侧结构性改革,完善机构定位,支持国有大型金融机构做优做强,培育一流投资银行和投资机构。第五,坚持党中央对金融工作的集中统一领导。”

后续或有两轮降准、降息

展望2024年经济形势,中信证券首席经济学家明明预计,将在今年基础上有所修复。

明明表示,2024年经济看点在于逆周期调节政策下基建投资的韧性,以及在政府支出增加以及通胀回升的提振下消费增速中枢有望小幅抬升。

在外部制约逐步缓解的背景下,明明表示,货币政策将配合财政政策,总量工具方面,或通过降准、OMO操作释放流动性对冲政府债券供给增大的影响、维持流动性合理充裕,通过降低存款利率和政策利率进一步引导融资成本下降,通过结构性工具支持重大战略和特定领域。

明明预计,货币政策方面,后续或有两轮降准、降息。一方面,2023年MLF到期高峰已至,NCD利率与MLF利率倒挂,银行间流动性市场整体吃紧,预计年底到2024年年初将有一次降准;支持信贷增长目标下,维持流动性市场持续合理宽松必要性仍高,预计2024年二季度或仍有一次降准。另一方面,压降实体经济融资成本目标下,MLF降息或仍有必要,预计2024年一季度和三季度可能存在降息操作。

市场信心将重聚

在经济增长逐渐回归常态预期下,A股市场如何演绎?

中信证券首席策略分析师秦培景表示,2023年,市场信心恢复滞后于已出现转折的政策和经济周期;2024年,市场信心将重聚,投资者行为变化驱动估值修复是A股市场的主旋律。

秦培景预计,跨年到2024年一季度是市场信心提振比较明显的窗口;2024年二季度市场继续修复,斜率趋于平缓;2024年下半年,A股结构开始出现分化。

对于四类投资者行为变化带来增量资金,秦培景指出,长期配置型资金是主力。预计主动公募调仓增配低位复苏板块,ETF承接增量资金入市;主观多头私募加仓空间较大,量化私募监管持续优化;交易型外资边际转向积极,配置型外资仍在等待入场时机;保险等中长期资金稳步入场将成为压舱石。

从配置角度,秦培景建议,把握从超跌成长向白马龙头切换的时机。

秦培景表示,展望2024年,预计市场在各种环境下依然会寻找基本面和产业催化,在产业创新、需求转暖两个方面挖掘成长主线。2023年12月中下旬到2024年3月期间,有可能出现投资者预期的快速扭转,推动消费、新能源、互联网等白马品种估值修复。

校对:王朝全

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