支出进度平稳,增速降幅收窄。2023年1-7月,一般公共预算支出同比增长3.3%,在全年的预算进度约为55.1%,与2021年以来的同期水平大体相当。从单月看,今年7月一般公共预算支出同比增速-0.8%,相比6月的-2.5%降幅有所收窄。结构上仍以保民生为主,稳增长还需广义财政发力,接下来专项债发行或将提速。
短期稳增长压力仍存,政策或更加积极。随着近期降息的推进,我们预计,在稳健宽松货币政策的同时,更多积极的政策值得期待。例如,财政积极支持基建投资,大中型城市房地产政策的优化调整,地方债务化解方案的出台等。
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剔除留抵退税:收入降幅收窄
收入进度快于去年同期。2023 年 1-7 月累计,全国一般公共预算收入 139334 亿元,同比增长 11.5% ,在全年的预算进度约为 64.1% ,仍高于 2022 年、 2020 年同期水平。
从单月情况看,7月一般公共预算收入同比增速为1.9%,如果剔除留抵退税的影响,这一增速为-4.8%,相比6月的-10.2%降幅明显收窄。这反映了经济还在慢慢复苏,但是内生动力有待提升。
消费税增速持续回升。从单月情况看,7月税收收入增速达到4.5%。如果剔除留抵退税的影响,今年7月税收收入增速-3.8%,相比6月增速-9%降幅有所收窄,主要受增值税的带动。分税种看,近两个月消费税收入增速持续回升。此外,企业所得税收入降幅有所收窄。
证券印花税增速回落。1-7月印花税2679亿元,同比下降8.3%。其中,证券交易印花税1280亿元,同比增速-30.7%,且7月单月同比增速同为-30.7%。
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狭义支出:进度平稳,兜牢民生
支出进度较为平稳。2023年1-7月累计,全国一般公共预算支出151623亿元,同比增长3.3%,在全年的预算进度约为55.1%,与2021年以来的同期水平大体相当。从单月看,今年7月一般公共预算支出同比增速-0.8%,相比6月的-2.5%降幅有所收窄。
狭义支出以保民生为主。今年1-7月,交通运输、城乡社区、农林水事务支出增速分别为-6.8%、-3.5%、-1.9%、2.6%,7月当月增速也相对偏低,拉动基建仍需广义财政发力。相比之下,社保就业、教育增速分别为7.3%、4.7%,并且7月当月增速也有所回升。保民生仍然是狭义财政支出的重点方向。
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专项债发行:或将提速
政府性基金收入降幅收窄。2023年1-7月累计,全国政府性基金预算收入28596亿元,同比下降14.3%,收入进度36.6%,高于去年同期。从单月看,7月政府性基金预算收入增速-6%,降幅虽然有所收窄,但是仍受房地产市场疲软的拖累。此外,2023年1-7月累计,全国政府性基金预算支出49147亿元,同比下降23.3%。
值得关注的是,近期房地产政策更加积极。8月1日,中国人民银行、国家外汇管理局召开2023年下半年工作会议,表示因城施策精准实施差别化住房信贷政策,继续引导个人住房贷款利率和首付比例下行。指导商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率。接下来,稳定房地产市场政策或将陆续推出,政策效果有待进一步观察。
专项债的发行或将提速。2023年1-7月,新增专项债发行约2.5万亿元,发行进度约68.4%。7月中央政治局会议提出“要更好发挥政府投资带动作用,加快地方政府专项债券发行和使用”。7月27日,财政部表示,目前新增专项债券中用作项目资本金的约有2000亿元,且主要集中在交通基础设施领域,其中近一半用于国家重大战略项目。
短期稳增长压力仍存,政策或更加积极。随着近期降息的推进,我们预计,在稳健宽松货币政策的同时,更多积极的政策值得期待。例如,财政积极支持基建投资,大中型城市房地产政策的优化调整,地方债务化解方案的出台等。